一年之计在于春。经历一月份的持续下挫，虎年春节终于近在眼前，而按照以往惯例，“春节效应”一般都会在股市得到正面反应。不过，今年行情却有些例外，除了“强经济”和“紧政策”的相互博弈外，海外市场近期的不确定性加大，也对A股市场形成冲击，于是，“春节红包藏在哪里”就成为一个问题。

　　政策变化导致市场调整进入2010年，投资者忽然发现，政策风向明显变了。很明显的一点，就是在流动性连续收紧的情况下，政策调控提前出台，这让包括基金在内的众多投资者惊慌不已。对此，华富基金近期就表示，1月份市场的震荡下行，究其主因是“存款准备金率意外上调”、“央票利率上升”、“贷款严控”等等货币紧缩政策超预期提前实施了。

　　同样，针对投资人对近来市场下跌的担忧，富国天瑞(100022,基金吧)基金经理宋小龙表示，此次市场下跌是货币派和基本面派博弈的结果。货币派坚持认为宽松的流动性是市场上升的主要原因，但富国基金作为基本面派，坚持经济向好和企业盈利改善是市场上升的主要原因。

　　宏观经济整体向好

　　而对于2010年的市场，富国还是相对乐观的。宋小龙认为，在经济向好和微观企业盈利迅速提升的背景下，熊市的基础似乎并不存在。同样，景顺长城也预计，今年是通货膨胀温和、经济增长相对乐观的情况，企业整体获利有20%-30%的增长。

　　华富基金也就此表示，从拉动经济的三驾马车看，中国消费的复苏是中国未来经济保持较快增长的基础。其中农村消费继续增长，再加上政府出台的诸多利好农村消费的政策，2010年农村消费还将继续向上；政府消费强势继续，未来两年政府消费将保持10%左右的增速，预计明年对整体消费贡献3%以上的增长；高消费倾向人口重回增长。

　　综合来看，经济复苏趋势的延续，市场对此并没有方向性的分歧。

　　大盘奔走2800点－3200点

　　但是，针对近期行情，国泰基金认为，政策的干预会体现在压低市场估值方面，而最新的研究发现，政策已经开始影响企业业绩，很可能导致盈利预测下调，从而导致市场缺乏估值下限的支撑。不过，国泰基金指出，近期的急跌已经部分消化了这些不利影响，2月份的行情较大可能维持一种震荡态势，主要运行区间可能在2800点-3200点之间。

　　同样，华富基金也表示近期存在风险因素，主要是美股的调整以及美元的反弹。和A股面临的情况类似，美股来自政策调控的压力和风险也在加大。如果美股持续调整对国内股市将形成压力。此外，美元阶段反弹带来的资金流动的变化，对新兴股票市场的压力和潜在风险，仍值得关注。此外，景顺长城也估计，第一季度全球股市的波动将大幅增加。

　　而中海基金更是明确指出，市场气氛仍较低迷，二月份加仓不宜急，调整配置结构更加重要。

　　重点关注主题投资

　　综合分析，华富基金认为，A股市场存在明显的“春节效应”，过去19年绝大多数当月出现上涨；相对的政策“真空期”，由于CPI未出现持续攀升，短期进一步调控的动力不足。因此，春节前后仍会是主题投资盛行的一个月。而国泰基金则表示，由于年报行情和股指期货预期同时存在，建议平衡配置，而行业配置还是以消费以及传统的防守性行业为主，此期间很可能因为大盘没有方向，导致题材类、区域类个股还会受到重视。

　　此外，中海基金相对看好调控免疫力强的行业，建议回避出现结构性泡沫的行业，在风格上建议在调整中增加对低估值蓝筹的配置。其中，具体行业配置包括通信运营、食品加工、农业综合、机场物流、医疗服务、金融服务，并继续挖掘真正受益调整经济结构相关个股。

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编辑:攸县百事通